跨境通定增方案获批，跨境进口业务有望加速。根据公司2016年7月调整后的定增方案，拟募集资金不超过20.78亿元，其中15.78亿元用于公司跨境进口电商平台建设，3亿元用于跨境电商仓储及配套运输建设，剩下2亿元用于偿还银行贷款。
跨境出口电商B2C行业龙头。公司2014年收购环球易购以来，主业由裤装批发零售转型至跨境电商，业绩实现爆发式增长，2015年度公司实现营业收入39.61亿元，同比增长370.51%；归母净利润1.68亿元，同比增长403.39%。2016年1季度实现营业收入17.58，归母净利润0.88亿元。因为流量结构优势，公司具有较强的费用控制力。考虑到跨境电商行业处于高速增长、行业的集中度仍较低的发展阶段，我们认为公司的跨境出口市场份额有望进一步扩大。
发力跨境进口电商，打造跨境电商综合生态圈。公司2015年通过投资跨境易、易极云商布局了跨境进口电商产业链，掌握了国际物流、仓储、清关、配送、IT系统等多种资源，并通过五洲会平台上线正式开始跨境进口电商的运营。在跨境进口电商政策收紧的大背景下，跨境进口电商平台的竞争将会向产品与服务的本质回归。物流仓储建设，供应链管理水平以及线下体验、售后渠道这些“重”资产将成为助力企业在行业竞争中脱颖而出的关键。
跨境综合电商核心标的。公司出口电商业务增长强劲，定增获批为跨境进口电商平台、仓储、物流供应链等方面注入动力，将提供新的业绩增长点。预计2016-2018年公司将实现归属母公司净利润3.62亿、5.44亿、7.21亿元，对应EPS为0.28/0.42/0.56元。对应PE分别为59、39、30倍，给予“增持”评级。
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